靠高收益占領(lǐng)保險(xiǎn)市場(chǎng)半壁江山的萬能險(xiǎn)，在新監(jiān)管要求下已出現(xiàn)變化。

萬能保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的評(píng)估利率上限從3.5%下調(diào)至3%，不得承諾除保證利益以外的其他收益，或與客戶或代理機(jī)構(gòu)（包括銀行、郵政、保險(xiǎn)代理公司等各類機(jī)構(gòu)）簽訂收益保證協(xié)議……

自年初控制中短期存續(xù)產(chǎn)品保費(fèi)規(guī)模后，保監(jiān)會(huì)近日印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)精算制度有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

此次保監(jiān)會(huì)將萬能險(xiǎn)預(yù)定利率上限從3.5%降至3%，距將去年從2.5%調(diào)整至3.5%僅1年多的時(shí)間?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，部分險(xiǎn)企不合規(guī)的萬能險(xiǎn)已逐步下架。

最低保證利率3.5%產(chǎn)品下架

萬能保險(xiǎn)是指除同傳統(tǒng)壽險(xiǎn)一樣給予保護(hù)生命的保障外，還可讓客戶直接參與由保險(xiǎn)公司為投保人建立的投資賬戶內(nèi)資金的投資活動(dòng)的產(chǎn)品。這就意味著，萬能險(xiǎn)兼具了投資和保障的功能，“萬能”體現(xiàn)的是交費(fèi)靈活、保費(fèi)可以調(diào)整等便利。

這種理財(cái)方式受到了市場(chǎng)的廣泛追捧。為了適應(yīng)市場(chǎng)，2015年初，監(jiān)管層取消萬能險(xiǎn)不超過2.5%的最低保證利率限制，將萬能險(xiǎn)的評(píng)估利率上限為年復(fù)利3.5%。

隨后，多家險(xiǎn)企上調(diào)相關(guān)產(chǎn)品的保底收益，并把此看做實(shí)現(xiàn)彎道超車的利器。憑借不斷飆高的結(jié)算利率，在2015年初至今的一年多時(shí)間里，部分中小險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)保費(fèi)實(shí)現(xiàn)了快速增長。

不過，好景不長。在低利率和資產(chǎn)配置荒的大環(huán)境下，保險(xiǎn)公司的這種行為引起了監(jiān)管層的注意。在日前保監(jiān)會(huì)發(fā)布的人身險(xiǎn)新規(guī)中，把萬能險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的評(píng)估利率上限從3.5%調(diào)整至3.0%，這意味險(xiǎn)企在定價(jià)時(shí)需要更為保守。

在新規(guī)定影響下，多家險(xiǎn)企的不合規(guī)產(chǎn)品開始下架。在萬能險(xiǎn)利率放開之時(shí)，富德生命人壽、安邦養(yǎng)老等險(xiǎn)企曾推出保底收益為3.5%的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品。

比如，安邦養(yǎng)老的安邦養(yǎng)老樂享1號(hào)年金保險(xiǎn)（萬能型）、富德生命人壽的《生命附加金管家A款年金保險(xiǎn)（萬能型）》、《生命附加金管家B款年金保險(xiǎn)（萬能型）》等，這些產(chǎn)品在產(chǎn)品介紹中明確標(biāo)明“產(chǎn)品本身具有最低保證利率（最低保證利率）為3.5%”的字樣。有些產(chǎn)品甚至成為險(xiǎn)企的明星產(chǎn)品，以安邦養(yǎng)老樂享1號(hào)年金保險(xiǎn)（萬能型）為例，其2015年的銷售額為1157.6萬元，成為年度排名第二的產(chǎn)品。

新規(guī)出臺(tái)后，這些產(chǎn)品已無處可尋。雖然部分售險(xiǎn)平臺(tái)和險(xiǎn)企官網(wǎng)仍有這些產(chǎn)品的推廣頁面和簡(jiǎn)短介紹，但打開后都顯示“已下架”或“售罄”字樣。

可降低保險(xiǎn)公司資金成本

監(jiān)管層為何在上調(diào)一年后又下調(diào)了萬能險(xiǎn)預(yù)定利率呢？

“下調(diào)最低保證利率主要是為了防范利差損，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司未來履行合同義務(wù)的能力?！鄙虾９ど檀髮W(xué)保險(xiǎn)系主任王緒瑾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，按照正常情況，萬能險(xiǎn)的收益率是跟險(xiǎn)企的投資收益掛鉤，險(xiǎn)企的投資收益決定著萬能險(xiǎn)賬戶的收益，投資能力強(qiáng)的險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)投資收益也會(huì)較高；若險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)賬戶投資收益率出現(xiàn)大幅下滑，這個(gè)最低收益率就是保證消費(fèi)者萬能險(xiǎn)賬戶收益的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，類似于最低收益紅線。即便險(xiǎn)企投資收益率出現(xiàn)大幅下滑，也要按照這一最低標(biāo)準(zhǔn)付給用戶，這時(shí)就會(huì)出現(xiàn)收益倒掛的現(xiàn)象。

以最低保證收益率為3.5%的產(chǎn)品為例，如果某個(gè)時(shí)間段險(xiǎn)企投資收益大幅下滑至3%左右，為了給到消費(fèi)者最低保證收益率，險(xiǎn)企就需倒貼0.5%的收益。而最低保證收益率上限下調(diào)后，這方面的利差則會(huì)減小。

某險(xiǎn)企內(nèi)部人士對(duì)記者表示，這次調(diào)整是為了給保險(xiǎn)公司更多的約束。也就是說，雖然不能否定投資，但也不能過度投資。很多公司都提出了很高的預(yù)期，但在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，保持預(yù)期收益是很困難的，適當(dāng)下調(diào)，也是對(duì)客戶負(fù)責(zé)，是降低保險(xiǎn)公司的資金成本。另外，3%的目標(biāo)也很容易達(dá)到，可以防止出現(xiàn)虧損，利于保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健發(fā)展。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也梳理16家險(xiǎn)企的329款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，其8月份的收益率平均在4%~5%區(qū)間。上市險(xiǎn)企及“老七家”的收益率相對(duì)較低，部分中小型險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)收益率呈現(xiàn)略高的狀態(tài)，其中不乏一些產(chǎn)品的收益率在6%~ 7%徘徊，如上海人壽“浦江e福星二號(hào)”終身壽險(xiǎn)（萬能型）高居榜首，其今年8月份的結(jié)算利率高達(dá)7.08%。

但這并不代表沒有低于3%的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，部分險(xiǎn)企的部分產(chǎn)品收益率低至2.5%，如國華人壽的“國華優(yōu)選財(cái)富終身壽險(xiǎn)（萬能型）”，其8月份及以往收益率都在2.5%左右。

保監(jiān)會(huì)表示，新規(guī)出臺(tái)后，萬能險(xiǎn)等人身保產(chǎn)品定價(jià)利率和負(fù)債成本將逐步回落，產(chǎn)品激進(jìn)定價(jià)和高結(jié)算利率行為將受到顯著遏制。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）