“就我了解的情況，當時總資產(chǎn)一個億的小貸公司，至少有兩個億的體外循環(huán)資金。通過杠桿借貸后放款，正是小貸公司最大風險所在，也是去年當?shù)亻_始取締不規(guī)范小貸公司的重要原因?！毙旖f。

　　張志宏也對21世紀經(jīng)濟報道記者承認，他所在的小額貸款公司同樣存在體外循環(huán)資金，但具體金額并未透露。

　　“當時政策鼓勵小額貸款公司發(fā)展，銀行敢給錢、股東敢投資、小額貸款公司也就敢貸款。”張志宏說。

　　雖然從2011年到2013年開始的杠桿借貸增加了小額貸款公司的資金來源，但真正促使其繁榮的，則是當?shù)仄髽I(yè)的大規(guī)模固定資產(chǎn)投資與高杠桿。

　　S小貸所在的這個縣級市，在2011年到2015年間，以綠色食品為核心的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)擴張迅速，融資需求也格外旺盛，其中包括茶業(yè)、白酒及產(chǎn)業(yè)鏈等。以酒業(yè)為例，到2015年，白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過100億元。投資規(guī)模也在擴張，不管是銀行信貸還是小額貸款公司貸款，多數(shù)資金流向這些產(chǎn)業(yè)。

　　有當?shù)財?shù)據(jù)顯示，2011年，全社會固定資產(chǎn)投資年增長速度接近40%，此后兩年也都維持在18%以上，金融機構(gòu)各項貸款余額從2011年的91.3億元上升到2013年的130.33億元。

　　雖然當?shù)仄髽I(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模的資金大部分來源于銀行信貸，少部分來自于小額貸款公司借貸，但“過橋貸”業(yè)務確是2011年到2013年間小額貸款公司賺得盆滿缽滿的主要原因。

　　當?shù)匾患医ㄖ惼髽I(yè)的負責人告訴21世紀經(jīng)濟報記者，銀行到期后，就會找小額貸款公司高息借入等額的續(xù)貸資金周轉(zhuǎn)。

　　此外，張志宏告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，從2012年底開始，伴隨著企業(yè)的大規(guī)模擴張，小額貸款公司貸款周期也從短期貸款向中期貸款演變。在這個過程中，小貸公司放棄了初設(shè)時期業(yè)務設(shè)定的“小額+分散”原則，也開始走上一次性將幾千萬大額資金投向一家企業(yè)的路徑。

　　去杠桿下的資金鏈困境

　　徐江告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，過橋貸這一業(yè)務的轉(zhuǎn)折點在2014年，這也正是當?shù)卮蠖鄶?shù)小額貸款公司由盛轉(zhuǎn)衰的臨界點。此后放款者，大多被套牢。

　　省城一家實業(yè)公司某分公司負責人于明（化名）告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，2014年中期，公司需要歸還大概1000萬左右的銀行貸款。通過“過橋貸”歸還銀行貸款后，銀行卻沒給續(xù)貸。

　　“麻煩大了，過橋貸的利息很高，雖然我們公司是S小貸公司的股東，但向同行小貸公司借貸，價格最低也都是月息24%起?！庇诿髡f。

　　此后幾年，隨著宏觀經(jīng)濟變化，一部分企業(yè)的生存變得艱難，賬款被拖延支付更是常事，很多通過杠桿融資擴大規(guī)模，投入大量固定資產(chǎn)的企業(yè)，大肆擴張后高昂的經(jīng)營成本與重重負債，使企業(yè)無法正常運轉(zhuǎn)。

　　一部分中小企業(yè)不景氣，接下來出問題的就是經(jīng)營類貸款。小額貸款公司的危機正式到來。

　　據(jù)張志宏介紹，2015年初，S小貸就有超過5000萬的逾期貸款，主要在茶業(yè)、酒業(yè)和工程貸款領(lǐng)域。即使S小貸有心力挽狂瀾，一些貸款“重災區(qū)”的市場變化亦非隨心所欲輕易控制得了。正如一名茶行老板說，2014年一盒高檔茶葉可以賣到1200多元，但2016年只能賣到500元。

　　除茶業(yè)外，前期通過杠桿融資擴大經(jīng)營的企業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的問題，以酒業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)為最。包括S小貸的股東之一，當?shù)匾患揖茦I(yè)龍頭，也因為和銀行借款糾紛，在2016年12月被法院查封房屋與國有土地使用權(quán)，并將拍賣價款500余萬元用于歸還銀行貸款。由此，股東自身的實力也在大大削減。

　　在內(nèi)外交困的局勢下，S小貸本身的資金鏈也開始越揪越緊，并走向斷裂。

　　因為不良貸款累積越來越多，投資人催款等因素，目前S小貸公司運營已處于非正常狀態(tài)。并在2016年底被取消了小額貸款公司牌照。對于該公司后續(xù)處置，張志宏已不抱希望，說“只要能把錢收回來就好，哪怕只是本金也行?！?/p>

　　然而，欠款的公司有一家已經(jīng)開始清算資產(chǎn)，其余幾家雖然經(jīng)營不善，但還在存續(xù)。

　　當?shù)氐慕鹑诒O(jiān)管機構(gòu)人士徐江告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，2016年底，當?shù)卣呀?jīng)取消了本地三家小額貸款公司的牌照，保留了一家。但如今，最后一家公司也沒有正常經(jīng)營了。（21世紀經(jīng)濟報道）