雖然身處跨境電商這一朝氣蓬勃的明星行業(yè)，但在白熱化的市場份額爭奪戰(zhàn)中，行業(yè)內(nèi)各公司的處境未必如外界想象地那般美好。
有棵樹（836586）的財務(wù)報表顯示，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額長期為負(fù)值。在公開轉(zhuǎn)讓說明書中，有棵樹解釋是由于公司處于快速發(fā)展階段，積極開拓市場等需支付大量現(xiàn)金，同時，公司運(yùn)營所在平臺的現(xiàn)金提取期限也有所調(diào)整。
事實(shí)上，根據(jù)有棵樹的結(jié)算模式，公司向上游供貨商采購時多為預(yù)付貨款，向下則受制于下游平臺的回款周期，這無疑讓公司資金鏈頗受壓力。
為維持高速發(fā)展態(tài)勢，有棵樹勢需要大量融資以維持現(xiàn)金流，而包括公司實(shí)控人肖四清在內(nèi)的股東，則與融資方簽下了多份涉及上市時間、凈利潤指標(biāo)等在內(nèi)的對賭協(xié)議。
重重壓力下，央視“3·15”晚會曝光事項(xiàng)又為有棵樹的日常經(jīng)營及上市工作增添意外。對此，公司董秘李志強(qiáng)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，上述事宜不會影響公司的上市工作。
●采購銷售兩頭承壓資金鏈壓力大
根據(jù)有棵樹的公開轉(zhuǎn)讓說明書，公司2013年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為116.85萬元，但此后，該指標(biāo)長期為負(fù)值。據(jù)有棵樹披露的數(shù)據(jù)顯示，2014年度，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2100.70萬元；2015年度為-2.84億元，較上年同期減少了1236.90%；2016年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則為-8024.65萬元。
以2014年數(shù)據(jù)為例，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中收入部分主要來自于“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”，該部分收入為2.19億元，支出部分，主要為“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”和“支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”，兩項(xiàng)數(shù)字分別為1.39億元和9855.23萬元。
在公開轉(zhuǎn)讓說明書中，有棵樹曾解釋，公司報告期內(nèi)（即2013年度、2014年度、2015年1~7月）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐期，主要系由于公司處于快速發(fā)展階段，積極開拓市場、置備存貨、擴(kuò)充員工均需要支付大量的現(xiàn)金。同時，公司運(yùn)營所在平臺的現(xiàn)金提取期限也有所調(diào)整。另外，公司支付了較多其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金，主要為公司在快速擴(kuò)張、開拓市場期間支付了較高的銷售費(fèi)用。
但在新三板掛牌后，有棵樹的現(xiàn)金流狀況依舊沒有得到改善。
在2015年年報中，公司解釋的原因是當(dāng)年度銷售較去年增加362.58%，下半年主要平臺調(diào)長回款時間，導(dǎo)致相應(yīng)應(yīng)收賬款比重增加明顯，出口采購賬期拉長，應(yīng)付賬款增加3168.52萬元。同時，出口海外倉備貨模式的開展及出口訂單量預(yù)期的增加導(dǎo)致存貨增加7496.44萬元，占用了大量營運(yùn)資金。
有棵樹介紹，海淘銷售結(jié)算模式主要為賒銷，采購方式主要為預(yù)付，海淘應(yīng)收賬款較去年同期增加1.32億元，且海淘存貨較去年同期增加1.06億元。
顯然，有棵樹的經(jīng)營模式將使資金鏈面臨不小的壓力：面對上游供貨商，有棵樹需要預(yù)付貨款，同時盡可能備足存貨；面對下游平臺客戶，有棵樹受制于對方回款周期的限制采取賒銷的方式，應(yīng)收賬款較多。有棵樹自身也在2015年年報中坦承，公司存在“海外運(yùn)營，海淘上游采購風(fēng)險及資金鏈壓力的風(fēng)險”。
在此后的一次融資活動中，有棵樹也曾介紹，跨境貿(mào)易相對于一般國內(nèi)貿(mào)易環(huán)節(jié)多，審核要求嚴(yán)，貨物周轉(zhuǎn)期長，需要充足的貨物儲備以保證快速及時地滿足消費(fèi)者的需求，對流動資金的要求較高；公司要實(shí)施全球化戰(zhàn)略，需要投入大量資金進(jìn)行倉儲物流等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是海外倉，租金貴，維護(hù)成本高。