作為樂視產業(yè)鏈中最核心的一環(huán)，樂視電動汽車業(yè)務被投資者寄予厚望。但被外界視為樂視在電動汽車領域最重要的棋子——法拉第未來（以下簡稱“法拉第”），近期卻接連爆出拖款和高管大量離職等消息。

　　“貪多嚼不爛”。在多位業(yè)內人士看來，樂視跨界涉足的領域太多，需要大量資金，而電動汽車領域無疑是資金需求最大的一塊，因此出現(xiàn)了拖款停工的危機并不奇怪。而且，電動汽車基礎制造的門檻看似不高，但要做好并形成產業(yè)鏈卻不容易，需要充足的現(xiàn)金流做保障。

　　據(jù)了解，法拉第的主要投資人為樂視集團董事長兼CEO賈躍亭，此次法拉第的拖款危機或折射出賈躍亭乃至樂視集團在汽車業(yè)務資金鏈上的捉襟見肘。據(jù)悉，目前賈躍亭在樂視網（300104.SZ）的股權大部分悉數(shù)質押，雖然樂視汽車暫未納入上市公司，但無疑是樂視網近百倍市盈率得以支撐且充滿想象的重要依據(jù)，因此，一旦樂視汽車項目出現(xiàn)大的問題，很可能會誘發(fā)股價快速下跌。

　　事實上，在11月2日，或是受上述消息及拖欠供應商百億元貨款等傳聞影響，樂視網股價就出現(xiàn)了高達7.49%的暴跌，全天換手率更是超過4%，且盤中上萬手的大拋單不斷，顯示有大資金出逃跡象。若以6月3日創(chuàng)出的年內高點60.98元為基準，則該日迄今，樂視網累計下跌幅度已超過30%。

　　對于目前法拉第出現(xiàn)的拖款與高管離職消息，《中國經營報》記者致電樂視汽車公關總監(jiān)陳喆以及其他負責人求證，但均未得到回應。

　　風波驟起

　　法拉第此次危機的爆出源起美國《汽車新聞》的一則報道。后者10月21日報道稱，主要負責法拉第內華達工廠建設的AECOM副總裁兼項目主管Robert Gay在10月10日曾向法拉第發(fā)出警示信，稱法拉第拖欠9月份共2100萬美元工程款。AECOM計劃等待10天，逾期沒有收到欠款就將停工，直至資金問題解決。

　　公開資料顯示，法拉第公司總部位于美國加州加德納，技術運營中心設立在硅谷，研發(fā)中心設立在洛杉磯，并在德國杜塞爾多夫和中國上海都有分支機構，相關工廠預計于2017年投產，主要投資方來自賈躍亭。

　　實際上，在上述發(fā)布會召開之前，法拉第就已經出現(xiàn)了拖欠工程款問題。法拉第除了9月份拖欠2100萬美元的工程款，還應該在10月份支付2530萬美元，11月份支付1180萬美元，這意味著法拉第近三個月需要支付的工程款高達5810萬元。

　　10月25日，賈躍亭公開回應“法拉第未來已經完成向內華達州設立的設計類第三方托管劃撥資金的要求”。這筆資金為1300萬美元。與此同時，法拉第也在聲明中表示：“我們正在努力解決款項逾期支付的問題。工廠的進度不會因此受到影響?！?/p>

　　除了拖欠工程款問題，法拉第近期也發(fā)生了多起高管集中離職的事件，其中包括法律總顧問及政府事務副總裁 James Chen、財務總監(jiān) David Wisneiski、政府事務副主管 Sarah Ashton等。

　　對于高管離職事件，法拉第在近期發(fā)布的一份聲明中表示，“我們承認在過去的2~3個月內，有一批員工為了追求自己的興趣離開了公司。電動車市場競爭激烈，對人才的競爭更是外界無法想象的。公司近些年來增速迅猛，這點令人驕傲，最近我們也從蘭博基尼、捷豹、保時捷等廠商引進了許多新人，這些新鮮血液將大大提高法拉第的實力。雖然近期有人離職，但與行業(yè)標準相比，公司的離職率還是相當?shù)偷摹，F(xiàn)在，我們的主要目標是盡快推出公司旗下的首款量產車型。”

　　連續(xù)的風波也讓外界開始質疑樂視的電動汽車產業(yè)鏈布局。在拖款危機爆發(fā)前夜，樂視于10月19日在舊金山藝術宮召開發(fā)布會宣布全面進軍美國市場。在發(fā)布會上，關于電動汽車核心部件電機及電池等相關信息幾無提及，只是單純的強調軟件和云計算系統(tǒng)，而原本計劃亮相的樂視超級汽車，最終卻并沒有出現(xiàn)在會場，樂視方面給出的說法是運載LeSEE Pro從倫敦運往舊金山的物流貨車在路中發(fā)生意外，致使LeSEE Pro不能按計劃出現(xiàn)在現(xiàn)場。

　　資金迷局

　　法拉第此次拖款風波引發(fā)外界對樂視汽車業(yè)務的擔憂，事實上，賈躍亭曾在樂視視頻“9·19”晚會現(xiàn)場宣布樂視汽車完成10.8億美元融資，并披露了參與此次融資的投資方名單。對此，投資界人士認為，很可能是由于融資沒有即時到賬導致風波發(fā)生。

　　不過，拖款風波或顯示樂視汽車業(yè)務的融資比預計的要晚，致使上述拖款事件發(fā)生。今年4月份樂視汽車流出的融資計劃書里顯示，樂視汽車計劃于2016年第二季度完成5億至10億美元的Pre-A輪融資，2017年完成不低于5億美元的A輪融資，2018年完成B輪融資，并計劃2019年上市，不過，樂視后來表示上述事項并非事實。

　　此外，有報道稱上述融資或簽署了相應的對賭條款。財新傳媒曾在今年5月的報道中提及，樂視汽車當時正在進行Pre-A輪融資，計劃通過可轉債方式融資10億美元，中國區(qū)機構投資門檻1億元人民幣起，樂視汽車Pre-A輪融資的可轉債利率為年利率12%，轉股條件為，公司承諾18個月內完成1億美元以上股權融資，按照該輪估值的8折進行轉股，否則大股東按照承諾的年利率12%進行回購，當滿足轉股條件后，所有可轉債必須強制轉股。

　　按照樂視汽車的融資規(guī)模來看，此次10.8億美元的融資便是Pre-A輪融資，但是否簽署了相應的對賭回購條款并未獲得樂視方面的回應。據(jù)悉，參與此次融資的投資方包括，國家電網旗下英大資本、深圳市政府投資平臺深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、民生信托、新華聯(lián)以及宏兆基金等知名機構。

　　按照規(guī)劃，樂視汽車預計在2019年~2020年實現(xiàn)盈虧平衡，EBITDA轉為正；樂視汽車在2016年至2022年的總投入將達79億美元，主要以貸款形式解決，計劃股權融資三輪A輪、B輪、Pre-IPO。

　　法拉第并未樂視唯一的汽車夢想，今年8月10日，樂視控股還宣布，將投資200億元在浙江省德清縣的莫干山經濟開發(fā)區(qū)建設樂視超級汽車生態(tài)體驗園。這其中包括計劃年產能40萬輛車的樂視超級汽車工廠以及樂視汽車生態(tài)小鎮(zhèn)。

　　從公開信息看，目前樂視汽車業(yè)務的發(fā)展資金大部分出自賈躍亭個人，賈躍亭2015年從樂視網套現(xiàn)近80億元，彼時，賈躍亭曾對外表示套現(xiàn)資金將全部免息借給上市公司，但2016年半年報顯示，賈躍亭借給上市公司的資金僅為20.1億元，有分析人士就此認為，上述套現(xiàn)的部分資金很可能流入了樂視汽車項目。

　　不過，賈躍亭個人顯然難以負擔整個汽車項目的運營資金，融資是必不可少的渠道，目前樂視非上市公司業(yè)務（包括汽車、體育等）的融資均被爆出由賈躍亭提供擔保，而賈躍亭的擔保信用很大程度上取決于其所持有上市公司樂視網的股權價值，故此，包括樂視汽車在內的上述業(yè)務的發(fā)展狀況勢必會影響到樂視網的股價。

　　“任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會引發(fā)資金鏈問題，如果確實存在對賭條款，則風險將會加倍放大?！币晃徊辉妇呙难芯空弑硎?。（中國經營報）