在海外市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)拓、降本增效提質(zhì)深入推進(jìn)的背景下,工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)趨勢(shì)延續(xù),柳工最新披露的一季報(bào)顯示公司當(dāng)季凈利潤(rùn)預(yù)增45%至70%。

同時(shí),新近出爐的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,工程機(jī)械3月內(nèi)銷表現(xiàn)也超預(yù)期,分析指出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)蘇有望在下半年到來(lái)。作為呼應(yīng),今年以來(lái)Wind工程機(jī)械指數(shù)表現(xiàn)亮眼,至今累計(jì)漲幅已接近20%,且呈現(xiàn)“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的格局。

盈利能力繼續(xù)修復(fù)

4月9日晚間,柳工(000528)在行業(yè)中率先披露的第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,公司預(yù)期當(dāng)季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)金額為4.57億元至5.36億元,比上年同期增長(zhǎng)45%至70%,扣非后凈利潤(rùn)的同比增幅更高,為51%至80%。

業(yè)績(jī)預(yù)告披露后市場(chǎng)反應(yīng)積極,今日開(kāi)盤柳工高開(kāi)高走,盤中一度漲超9%,帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)板塊整體走高。

柳工表示,今年一季度,盡管國(guó)際、國(guó)內(nèi)土石方機(jī)械行業(yè)需求均處于下滑狀態(tài),但公司繼續(xù)堅(jiān)持混改暨整體上市以來(lái)的變革創(chuàng)新、增強(qiáng)執(zhí)行力,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入增幅均跑贏行業(yè),尤其國(guó)際市場(chǎng)收入占比進(jìn)一步提升至約50%,盈利能力(含毛利率、銷售凈利率)穩(wěn)定增長(zhǎng),促進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

柳工率先披露的一季度預(yù)喜業(yè)績(jī),延續(xù)了2023年行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)態(tài)勢(shì),并給板塊2024年業(yè)績(jī)打響了開(kāi)門紅。

在2021年、2022年行業(yè)整體利潤(rùn)水平下行兩年之后,工程機(jī)械龍頭企業(yè)去年盈利能力明顯修復(fù)。正在披露的2023年年報(bào)顯示,已披露財(cái)報(bào)的6只工程機(jī)械板塊個(gè)股中,有4家企業(yè)業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng),中聯(lián)重科凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)58%,柳工、安徽合力凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度在40%以上。披露業(yè)績(jī)預(yù)告的14只工程機(jī)械板塊個(gè)股中,業(yè)績(jī)預(yù)喜的比例達(dá)六成。

從柳工對(duì)一季度經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)的簡(jiǎn)短討論來(lái)看,去年財(cái)報(bào)中凸顯的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及降本增效提質(zhì)策略,在今年一季度繼續(xù)發(fā)揮作用,幫助公司實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。

2023年,柳工的國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收114.6億元,同比大幅增長(zhǎng)42%,銷量增速跑贏行業(yè)20個(gè)百分點(diǎn),在總營(yíng)收占比為41%。同時(shí),降本提質(zhì)增效的各項(xiàng)變革措施效果突出,公司工程機(jī)械板塊整體毛利率水平提升超4個(gè)百分點(diǎn)。柳工介紹,公司通過(guò)深化精益生產(chǎn)、優(yōu)化工藝、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,加速供應(yīng)商整合、采購(gòu)件質(zhì)量提升,實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈降本增效。

事實(shí)上,海外市場(chǎng)和降本增效對(duì)工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)的支持作用是行業(yè)龍頭的共同特點(diǎn)。以中聯(lián)重科為例,2023年,中聯(lián)重科海外銷售收入179.05億元,同比增長(zhǎng)79.2%,中東、非洲、美洲等區(qū)域?qū)崿F(xiàn)翻倍增長(zhǎng);公司實(shí)現(xiàn)毛利率27.54%,同比提升5.7個(gè)百分點(diǎn),境內(nèi)與境外毛利率雙提升,公司緊抓“四個(gè)極致”的思想,做到極致降本。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)蘇在望

在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,相關(guān)企業(yè)均明確表示仍會(huì)堅(jiān)持去年成功的經(jīng)驗(yàn),以上兩點(diǎn)策略或?qū)⒗^續(xù)在2024年為工程機(jī)械企業(yè)盈利修復(fù)提供動(dòng)力。但是變化也在發(fā)生——3月工程機(jī)械的國(guó)內(nèi)需求在超兩年下行后出現(xiàn)修復(fù)跡象。

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)昨日披露的數(shù)據(jù)顯示,該協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì),2024年3月銷售各類挖掘機(jī)24980臺(tái),同比下降2.34%,其中國(guó)內(nèi)15188臺(tái),同比增長(zhǎng)9.27%;出口9792臺(tái),同比下降16.2%。3月是歷年內(nèi)銷的旺季,在經(jīng)歷了連續(xù)15個(gè)月的內(nèi)銷下滑后,首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正,上次內(nèi)銷單月銷量轉(zhuǎn)正是在2022年11月份。

國(guó)泰君安分析師徐喬威在研報(bào)中表示,這一內(nèi)銷表現(xiàn)好于此前CME預(yù)測(cè)的14800臺(tái)。他認(rèn)為,主要是2023年受國(guó)標(biāo)切換影響,基數(shù)較低,3月作為傳統(tǒng)旺季,疊加政府政策推動(dòng),內(nèi)銷超預(yù)期。華創(chuàng)證券也指出,隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)、氣溫改善施工條件轉(zhuǎn)好等因素,下游開(kāi)工持續(xù)向好,3月挖機(jī)內(nèi)銷呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

同時(shí),分析師看好挖掘機(jī)銷售修復(fù)態(tài)勢(shì)在今年下半年成為常態(tài)。增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債的落地,地產(chǎn)端“三大工程建設(shè)”的加速布局,《設(shè)備更新方案》的積極推進(jìn),都將支持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

徐喬威在前述研報(bào)中提出,預(yù)計(jì)2024年三季度后挖掘機(jī)銷量實(shí)現(xiàn)內(nèi)銷復(fù)蘇。廣發(fā)證券分析師代川也表示,2023年和2024年是挖機(jī)銷量筑底的年份,2024年銷量節(jié)奏或是前低后高,3月的內(nèi)銷轉(zhuǎn)正信號(hào)出現(xiàn),對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可以更積極。

值得注意的是,今年以來(lái),工程機(jī)械板塊行情在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。2024年至今,Wind工程機(jī)械指數(shù)累計(jì)漲幅已接近20%,且大市值龍頭股表現(xiàn)更優(yōu)。截至發(fā)稿,山推股份、柳工、中聯(lián)重科年內(nèi)漲幅分別為62%、47%、35%,領(lǐng)跑行業(yè)板塊。