最近政策面對(duì)上市公司分紅有了不少要求，目的是鼓勵(lì)上市公司多分紅，將資本市場(chǎng)發(fā)展好，為投資者帶來回報(bào)。不過從歷史上看，能持續(xù)分紅的上市公司不多，還有些貌似有分紅，又從資本市場(chǎng)不斷融資的公司，更要引起警惕。
就跟人有不同年齡一樣，上市公司也有不同階段。創(chuàng)業(yè)伊始，需要募資需要股東投錢，發(fā)展好了還要擴(kuò)大規(guī)模，也需要資金投入，等到穩(wěn)定成熟期，才有能力分紅。
公司處于不同發(fā)展階段，資本市場(chǎng)要求不一樣，有些公司還在發(fā)展階段時(shí)，市值就達(dá)到高點(diǎn)，到了分紅期，市值反而穩(wěn)定甚至降下來，就是因?yàn)楣景l(fā)展到了盡頭，投資者缺少了想象空間。
即使到了成熟發(fā)展階段，也有很多公司沒有能力分紅，因?yàn)橘嶅X質(zhì)量不高，盈利能力有限，維持下去就很不容易。
這些公司業(yè)務(wù)本小利薄，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，靠著勤儉節(jié)約低工資維持下去，財(cái)務(wù)上也免不得做一些粉飾，就比如前些年很多公司賬上有不少現(xiàn)金，又有巨額借貸，付出了利息，但卻沒有理財(cái)收益，看著就很詭異。
上市公司可以通過各種方式美化報(bào)表，比如調(diào)整折舊，延遲在建工程投產(chǎn)，通過調(diào)整少數(shù)股東權(quán)益的方式，也能改變上市公司利潤(rùn)情況。但這些化妝術(shù)都無法增加公司現(xiàn)金，無法增加公司實(shí)力，如果公司不募資而是分紅，很快就會(huì)露餡。
前些年就有一家上市公司承諾分紅，公司賬上也有資金，但到了最后卻無法拿出錢來，公司的包裝術(shù)就此被撕破。
還有一些公司，看似經(jīng)常拿出錢來分紅，但并不意味著有分紅能力。一家燃?xì)忸惞咀罱鼛啄瓿掷m(xù)分紅，但是分紅金額和融資金額相差不大。
金融類公司尤其如此，這些公司賺錢不少，市盈率也不高，每年也分紅，但又隔三差五巨額融資。一些券商類公司市值不低，大多是靠融資堆砌，多年來依賴融資擴(kuò)大市場(chǎng)。這些公司要靠錢生錢，對(duì)資金異常饑渴，分紅會(huì)削弱這些公司規(guī)模和賺錢能力。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，大多都在大干快上，講究規(guī)模優(yōu)勢(shì)，需要持續(xù)不斷投資，規(guī)模大也成了公司亮點(diǎn)，增長(zhǎng)質(zhì)量倒在其次，賺不到錢也要把資源摟到自己手中，賺錢了就更不舍得分配出去。
靠融資生存的公司不少，這些公司從資本市場(chǎng)拿到錢，并沒有好好使用，投入到一些低水平的項(xiàng)目中，無法帶給投資者回報(bào)。這些年持續(xù)有公司退市，每個(gè)退市公司背后，都是資本市場(chǎng)的一個(gè)傷疤，他們從資本市場(chǎng)帶走了血液，永遠(yuǎn)也還不回來了。
一家公司不能回報(bào)股東依然有社會(huì)價(jià)值，可以長(zhǎng)期存在下去，創(chuàng)造稅收并且提供就業(yè)崗位，甚至作為產(chǎn)業(yè)鏈的核心，孵化相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
但是對(duì)股東而言這些公司沒有多少價(jià)值，股東如果沒有回報(bào)，就不會(huì)持續(xù)投入下去，這對(duì)新公司創(chuàng)立發(fā)展等會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
從這個(gè)角度看，能長(zhǎng)期分紅的公司難能可貴，他們不僅是同行業(yè)的佼佼者，還是整個(gè)上市群體的佼佼者，這些公司可以長(zhǎng)期為資本市場(chǎng)貢獻(xiàn)血液，是資本市場(chǎng)的有生力量。