e公司訊，中信建投證券研報認(rèn)為，4月制造業(yè)PMI高于榮枯線，主因外需訂單偏強(qiáng)。本輪中國出口韌性源自去年，結(jié)構(gòu)上資本品以及中高端出口表現(xiàn)亮眼。這一板塊既是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的支撐項，也是需求驅(qū)動力?！瓣P(guān)鍵零部件—整機(jī)制造—集成應(yīng)用”完整供應(yīng)鏈之下，中國制造的競爭優(yōu)勢無法被他國超越。出口依然是今年內(nèi)需修復(fù)彈性偏低下的一大亮點，對此市場有較強(qiáng)共識。我們認(rèn)同出口相對優(yōu)勢，之前也提示權(quán)益市場可在出口鏈方面尋找相對收益。需要提示的是，美聯(lián)儲降息預(yù)期一再落空，偏緊的全球美元流動性或帶來全球制造業(yè)景氣被壓平，并且新一輪制造業(yè)景氣周期將被后置。