不能突破融資上限規(guī)定“成本上過得去，現(xiàn)在各家小貸公司都有沖動，發(fā)行小貸資產收益權轉讓，但融資杠桿的限制仍在。”上述獲得三家平臺“邀約”的廣州一家小貸公司負責人對南都記者表示，盡管看起來很美，但是目前對于已經滿額達到100%融資規(guī)模的該公司而言，由于小貸資產(或收益權)的轉讓回購不能出表，而根據(jù)相關規(guī)定且不能超過注冊資本的100%，該公司很難通過此種模式進行融資。南都記者在廣州出臺的相關意見稿中看到，相較于深圳200%的負債杠桿率，廣州意見稿則明確指出，廣州小貸公司通過銀行等金融機構，小額再貸款公司，小額貸款公司承擔回購義務的貸款資產轉讓及貸款資產收益權轉讓，以及經批準的其他方式融資的余額合計不得超過小額貸款公司注冊資本的100%?！斑@就是說，目前只有在銀行的融資尚未達到100%的公司才有資格通過小貸資產收益權轉讓進行融資?！鄙鲜鲂≠J公司負責人表示。不過采訪中，即便是從銀行獲得融資額度未滿1：1的小貸公司，目前通過資產收益權方式獲得融資仍有銀行籌資的隱憂。一家已經發(fā)行了小貸資產收益權轉讓的小貸公司負責人就對南都記者坦言，從銀行的角度考慮，小貸資產收益權轉讓將加大小貸的負債杠桿，但銀行或因為超過原有50%杠桿，而擔心小貸公司的經營風險，盡管目前銀行尚未對公司提出相關要求，但仍有抽貸的隱憂。據(jù)悉，為了防控小貸資產轉讓中控制小貸公司的風險，交易所普遍設立了一定比例的限制。如盡管沒有明文約定，但是廣州金融交易所為此劃了幾條紅線：轉讓的資產收益權總量上一般只占注冊資本的20%，50%為上限。此外，單筆亦規(guī)定不得超過5000萬元。交易方暫限機構除了在融資比例上設置一定的限制，有業(yè)內人士認為，由于小貸資產收益權轉讓相對專業(yè)，風險相對較高，不應該面對公眾發(fā)行，而應該主要針對機構投資者。南都記者從廣州金融交易中心獲悉，目前該中心發(fā)行的4單小貸資產收益權轉讓，購買方均為機構投資者和企業(yè)，其中機構投資資金主要包括固定收益率產品和基金直管計劃。盡管尚未有個人投資者介入，但是金交所并沒有關上個人投資者參與的大門。據(jù)悉，自然人參與交易，個人金融資產要滿足100萬元以上。黃成對南都記者表示，長遠看金交中心要滿足個人理財要求，但初期交易以機構為主。從風險承受能力上考慮，對個人投資者的資格檢驗基本參照股指期貨業(yè)務的準入條件。而相較于廣州，深圳的小貸創(chuàng)新產品參與的范圍更加廣泛。據(jù)了解，其小貸資產收益權轉讓分銷商中將出現(xiàn)P2P平臺的身影。據(jù)陳寶國介紹，太平洋[-0.80% 資金 研報]資管名下的P2P平臺萬惠投融，也將代銷上述資產包的部分份額。有業(yè)內人士向南都記者透露，在部分交易平臺的小貸資產收益權轉讓方案中，還有引入險資購買的計劃。據(jù)悉，險資管理投資產品必須在A A A級以上，為此，此類產品在方案上設計了除引入擔保公司擔保外，還要求小貸公司拿出部分資金購買?！靶≠J公司的資金用途沒有這一范圍，這一方面的放行還需監(jiān)管同意。”上述知情人士表示，目前相關平臺已經就此問題和省市金融辦進行溝通。廣州擬對小貸進行評級分類管理“解決小貸的融資問題，最關鍵的還是融資杠桿放開限制?！苯鸢l(fā)小貸相關負責人亦表示，從近期國家領導在考察小貸公司時的表態(tài)看，小貸公司的融資限制有望取消，解綁小貸公司融資杠桿限制交由市場決定。不過，對于一刀切放開融資限制，業(yè)內普遍認為可能性不大。廣州一家小貸公司負責人表示，分類監(jiān)管原則下，分級放開融資限制的可能性更大。南都記者從業(yè)內獨家獲悉，目前廣州市委托立根再貸款對小貸公司進行評級分類管理，并有望在評級分類管理出來后，針對不同的小貸公司資質不同，給予不同的政策。“其中就包括融資比例的問題?！币恢槿耸客嘎?。據(jù)悉，一直以來，小貸行業(yè)一直有打破“債務天花板”呼聲，但各級監(jiān)管的態(tài)度均相對謹慎。在金交中心開業(yè)當天舉辦的論壇上，廣州市分管金融的副市長歐陽衛(wèi)民就在現(xiàn)場提問時對小貸融資杠桿放開基本否定。他表示，每類機構都是金融生態(tài)的一個物種。小貸公司本質就是用自己的錢給上下游生意伙伴放款，定位是“螞蟻”而不是“大象”，不要老想著加杠桿，把它辦成銀行。歐陽衛(wèi)明強調在小貸融資創(chuàng)新中，應該保留一定底線。（南方都市報）