5月21日下午，一則央行定向放水的傳聞奇襲銀行(行情 專區(qū))間市場，傳聞稱，中國央行通過國開行和建行投放了基礎(chǔ)貨幣，且稱央行再貸款投放規(guī)模在3000億-5000億間?！ ∵@則未經(jīng)證實的消息通過中國數(shù)以萬計的固定收益交易員和分析師們搭建的新社交網(wǎng)絡圈得以迅速傳播， 固定收益交易員們歡欣鼓舞，心里盤算著，“嗯，如果屬實，下個月央行公布5月份貨幣信貸數(shù)據(jù)時，可能要超出市場預期了?！薄 「鼮殛P(guān)鍵的是，這意味著剛剛經(jīng)歷了127號文帶來的快感，對“非標不死，債市不興”念念不忘的債市圈終于要迎來“牛陡行情”了。 受到該消息刺激，5月21日尾盤，銀行間市場出現(xiàn)了不小的利率下行，人民幣利率互換(IRS，回購利率基準)下行11BP，消息看來并非空穴來風?！ ?1日，接近建行的核心人士向21世紀經(jīng)濟報道記者否認了建行接受央行定向貨幣投放的消息，該人士特別強調(diào)，建行的流動性管理相當穩(wěn)健，“并不差錢”。而傳聞的另一方，國開行，消息人士透露，近期該行確有可能獲得了央行的再貸款支持，這與當前加大棚戶區(qū)改造項目的融資力度支持有關(guān)?！ 《辔幌⑷耸糠Q，今年4月底，國開行在完成董事長胡懷邦“力爭實現(xiàn)4月底1000億元棚改貸款發(fā)放目標”后，重新獲得了央行專項貸款支持，支持力度也在千億上下?！ 叭绻搨餮詫賹崳覀儗⑵湟暈樨泿耪叩娘@性放松的信號，雖然今年以來貨幣政策一直沿著寬松的取向在走，但這種顯性放松還沒出現(xiàn)。”21日晚間，國信證券固定收益分析師董德志的點評頗具代表性?！ ∝泿耪唢@性寬松信號？ 這則未經(jīng)完全核實的傳聞，被市場解讀為央行貨幣政策走向?qū)捤傻挠忠痪让静?。盡管此前一周，央行行長周小川剛剛重申貨幣政策將保持定力，短期不會出臺大規(guī)模刺激政策的基調(diào)，部分回應市場不斷高漲的降準呼聲和傳聞。 21日，董德志在點評中對此做出了積極的解讀，更將此視為債市走牛的重要事件。他認為，貨幣政策的放松必然帶來更為寬松的流動性，這是確定性事件，此舉對債券市場非常有利的?！ 耙粋€貨幣政策的放松總體上是先要對債券市場起到正面刺激作用，而后市場觀察宏觀經(jīng)濟是否會起色回升(因為流動性實質(zhì)性進入實體經(jīng)濟并發(fā)生作用是有時滯的)，這也是在貨幣政策放松過程中債券利率曲線會牛市增陡的原因?！倍轮菊J為，“確定性的貨幣流動性放松+不確定性的經(jīng)濟復蘇預期”將導致曲線增陡下行。 董德志接著分析了貨幣政策可能放松的具體形式——形式有很多，比如市場議論的“再貸款、降準、公開市場投放”等等，似乎從程度上看，放松的幅度效應是“降準>再貸款>公開市場操作”，但是從實質(zhì)內(nèi)容來看，沒有本質(zhì)區(qū)別。 如果傳言屬實，獲得流動性“彈藥”支持的商業(yè)銀行，必然表現(xiàn)為可用資金的增多，這是推進各類資產(chǎn)配置的原動力?！ _行：1000億棚改貸后再接力 至于，此次央行定向基礎(chǔ)貨幣投放的主角——國開行，從4月份以來，尤其是國開行第43次國務院常務會議確立棚改的重要性之后，其棚戶區(qū)改造貸款投放力度正在迅速推進。 國開行數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，國開行已向棚改項目發(fā)放貸款1079億元，較去年同期增長388%，國開行稱，此舉進一步凸顯了開發(fā)性金融在支持棚戶區(qū)改造中的骨干作用?！ _行表示，為確保完成棚改貸款發(fā)放任務，改行從4月份以來力求“加快存量項目的推進，加快新項目評審，加快貸款發(fā)放”，此舉被內(nèi)部稱為“三快”；開行甚至建立棚改項目評審和合同審查“快通道”，全力保證各地在建續(xù)建和新開工棚改項目用款需要?！ ?月當月評審承諾棚改項目貸款938億元，當年累計承諾2324億元，為去年同期的20.6倍。4月份發(fā)放棚改貸款834億元，是前3個月發(fā)放額的3.4倍。”開行提供的數(shù)據(jù)顯示。 另一條看得見的主線是，國開行與地方政府的合作迅速升溫。4月以來，國開行董事長胡懷邦、行長鄭之杰、監(jiān)事長劉梅生等行領(lǐng)導分別帶隊赴上海、河南、海南、四川、貴州、湖南、河北、內(nèi)蒙古、遼寧等14省市與當?shù)卣_展棚改工作對接?！ ?jù)稱，目前開行已有15個省市組建完成省級統(tǒng)貸平臺，其中6個省市已實現(xiàn)省級統(tǒng)貸平臺授信?！ ≡?月份發(fā)放的棚改貸款中，向中西部地區(qū)發(fā)放貸款536億元，占比達到64%，通過省級、計劃單列市、省會城市統(tǒng)貸平臺發(fā)放貸款357億元，占比達到43%。(21世紀經(jīng)濟報道)