降準之后,市場又迎來了“定向降息”。


中國人民銀行網(wǎng)站公布的再貸款、再貼現(xiàn)利率表顯示,自12月7日起,下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款3個月、6個月、1年期利率0.25個百分點,分別為1.70%、1.90%、2.00%。


圖片來源:中國人民銀行


業(yè)內(nèi)專家表示,下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率,有助于降低中小銀行的資金成本,進而引導(dǎo)中小銀行降低“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款利率,更好地發(fā)揮貨幣政策“精準滴灌”和“直達實體”的作用。


今年首次下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率


這是今年人民銀行首次下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率,去年人民銀行曾兩度下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率。去年2月26日,人民銀行宣布在前期已經(jīng)設(shè)立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎(chǔ)上,增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元,同時,下調(diào)1年期支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。


去年7月1日,央行再度調(diào)整再貸款、再貼現(xiàn)利率。其中,支農(nóng)、支小再貸款利率下調(diào)0.25個百分點,調(diào)整后,3個月、6個月和1年期支農(nóng)、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個百分點至2%。


光大銀行金融市場部分析師周茂華表示,從去年人民銀行使用結(jié)構(gòu)性工具組合拳看,效果比較理想,有效提升了政策傳導(dǎo)效率。同時,有力地穩(wěn)定了市場主體信心,促進國內(nèi)生產(chǎn)穩(wěn)步恢復(fù)。


此次央行下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款,市場人士認為,這是要在保持總量適度的情況下,更多倚重結(jié)構(gòu)性工具,精準支持實體經(jīng)濟。


中國民生銀行首席研究員溫彬表示,繼宣布全面降準后,7日央行又下調(diào)了支農(nóng)支小再貸款利率0.25個百分點,體現(xiàn)了貨幣政策的針對性和有效性。當(dāng)前,“三農(nóng)”、小微企業(yè)仍是經(jīng)濟發(fā)展中的薄弱領(lǐng)域,需要進一步加大金融支持力度。


溫彬表示,從量方面看,截至今年9月末,支農(nóng)和支小再貸款余額約為1.47萬億元,四季度還新增3000億元支小再貸款投放,提高中小銀行信貸投放能力;從價方面看,下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率,有助于降低中小銀行的資金成本,進而引導(dǎo)中小銀行降低“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款利率,更好地發(fā)揮貨幣政策“精準滴灌”和“直達實體”的作用。


通過結(jié)構(gòu)性工具精準發(fā)力


有市場人士表示,近期市場對降息預(yù)期很強,但人民銀行在全面降準后,緊跟著就下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率,意味著短期內(nèi)政策利率下調(diào)的概率將變小。


在天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬看來,12月仍難以滿足降息條件。一方面,此次降準人民銀行再次提到“不搞大水漫灌”,說明當(dāng)前貨幣政策基調(diào)沒有發(fā)生顯著變化。另一方面,要考慮到短期內(nèi)物價水平仍處于高位。


東方金誠首席宏觀分析師王青表示,降準有望帶動LPR報價下調(diào),從而在降低貸款利率方面起到代替政策性降息(直接下調(diào)MLF利率)的作用。“這有助于央行節(jié)省貨幣政策空間,以應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟波動?!?/p>

市場人士分析,降準后短期內(nèi)人民銀行下調(diào)政策利率的概率在變小,尤其是央行也明確表示,穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。此次人民銀行下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率更說明旨在精準支持“三農(nóng)”和小微企業(yè),而非“大水漫灌”。


“貨幣政策呵護經(jīng)濟運行,但不存在大幅寬松的必要和條件?!敝残磐顿Y首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平表示,貨幣政策總體上仍以穩(wěn)為主,保持流動性合理充裕,注重結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的運用。后續(xù)人民銀行仍將通過支農(nóng)、支小再貸款再貼現(xiàn)政策、普惠金融政策、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款等結(jié)構(gòu)性工具繼續(xù)加大對重點領(lǐng)域、重點區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展的支持力度。


本文源自中國證券報