監(jiān)管層對(duì)互金活動(dòng)的專(zhuān)項(xiàng)整治細(xì)節(jié)逐漸落地。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獨(dú)家獲悉，上海證監(jiān)局已于上周末向轄區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于做好互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項(xiàng)整治工作的通知》（下稱(chēng)通知），對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)（下稱(chēng)證期機(jī)構(gòu)）整治工作及重點(diǎn)排查內(nèi)容進(jìn)行了部署。
值得一提的是，此次監(jiān)管層在列明的五項(xiàng)整治重點(diǎn)中，明確提出期貨公司參與P2P投資或設(shè)立、參股P2P平臺(tái)為非法活動(dòng)；同時(shí)網(wǎng)上開(kāi)戶(hù)、基金網(wǎng)上銷(xiāo)售以及跨界資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，私募產(chǎn)品的線上發(fā)行、嵌套、拆分、轉(zhuǎn)讓收益權(quán)等活動(dòng)也被列為整治重點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，此次監(jiān)管層明令禁止期貨公司參與P2P活動(dòng)，而并未對(duì)券商、基金做出限制，其原因在于已有較多機(jī)構(gòu)參與了P2P平臺(tái)的參股投資，因此一刀切的清理存在難度；而另一方面，對(duì)于私募產(chǎn)品線上拆分、銷(xiāo)售整治要求的明確，將進(jìn)一步對(duì)從事此類(lèi)活動(dòng)的平臺(tái)帶來(lái)影響。
此外，由于《通知》對(duì)于非持牌類(lèi)機(jī)構(gòu)的互金活動(dòng)，仍然歸屬給地方金融辦和工商部門(mén)等非專(zhuān)業(yè)監(jiān)管部門(mén)，這或給此類(lèi)互金活動(dòng)埋下風(fēng)險(xiǎn)漏洞；而分析人士認(rèn)為，當(dāng)下需要解決的仍然是主體監(jiān)管亟待升級(jí)為行為監(jiān)管。
期貨公司禁營(yíng)P2P
在中央啟動(dòng)對(duì)互金風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治部署后，證監(jiān)系統(tǒng)正在將具體分工予以推進(jìn)。
“這一次《通知》比5月份的部署更細(xì)致，而且在可能存在違規(guī)和業(yè)務(wù)交叉風(fēng)險(xiǎn)的地方做了安排?！鄙虾Ｒ患掖笮腿叹W(wǎng)絡(luò)金融部人士坦言。
從21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者掌握的《通知》來(lái)看，此次專(zhuān)項(xiàng)整治圍繞三點(diǎn)思路展開(kāi)，即一是證期機(jī)構(gòu)所開(kāi)展的互金活動(dòng)，不因互聯(lián)網(wǎng)或信息平臺(tái)技術(shù)的介入而改變?cè)械臉I(yè)務(wù)本質(zhì)；二是相關(guān)持牌業(yè)務(wù)須在證期機(jī)構(gòu)內(nèi)部完成，外部機(jī)構(gòu)不得介入；三是機(jī)構(gòu)同互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行合作時(shí)不得為非法活動(dòng)提供便利或從事跨界監(jiān)管套利。
根據(jù)安排，共有與證期機(jī)構(gòu)有關(guān)的以下五類(lèi)互金活動(dòng)將成為整治重點(diǎn)。
一是證期機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展非法活動(dòng)；二是證期機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)不規(guī)范的行為；三是證期機(jī)構(gòu)與未取得相應(yīng)資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行合作的行為；四是證期機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作開(kāi)展業(yè)務(wù)中的不規(guī)范行為；五是證期機(jī)構(gòu)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不規(guī)范和跨界從事金融業(yè)務(wù)的行為。
值得一提的是，在被監(jiān)管層認(rèn)定的“證期機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展非法活動(dòng)”中，有三項(xiàng)均與禁止期貨公司從事P2P活動(dòng)相關(guān)。
即“期貨公司以自有資金投資P2P平臺(tái)銷(xiāo)售項(xiàng)目”、“將期貨公司資管產(chǎn)品放置P2P平臺(tái)拆分銷(xiāo)售”、“期貨公司參股投資或通過(guò)子公司設(shè)立平臺(tái)三類(lèi)行為”均成為同場(chǎng)外配資“并列”的非法活動(dòng)。
有市場(chǎng)人士質(zhì)疑，監(jiān)管層緣何只對(duì)期貨公司的P2P生意進(jìn)行限制，而對(duì)券商、基金經(jīng)營(yíng)互金平臺(tái)的現(xiàn)象未作安排。
有業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層單單嚴(yán)管期貨公司的原因，在于一方面與期貨交易的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，另一方面則緣于券商、基金公司已有較多設(shè)立、參股投資P2P平臺(tái)的行為，目前宣布非法存在較大的清理難度。
“因?yàn)槠谪洷旧韼Ц軛U，這類(lèi)產(chǎn)品如果缺乏適當(dāng)性管理容易造成風(fēng)險(xiǎn)外溢?！币晃唤咏O(jiān)管層的期貨資管人士表示，“還有就是期貨公司一直管得比較嚴(yán)，而券商、基金機(jī)構(gòu)此前就做了一些這方面的投資，清理也有難度，所以期貨做P2P被明令為非法活動(dòng)了?！?/p>
亦有分析人士指出，將期貨從事P2P的三類(lèi)活動(dòng)列為非法的問(wèn)題在于，P2P并非一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化概念，而在當(dāng)下互金平臺(tái)在從P2P向混業(yè)化方向發(fā)展的情況下，部分機(jī)構(gòu)下屬平臺(tái)仍可通過(guò)“宣稱(chēng)自身平臺(tái)業(yè)務(wù)并非P2P”從而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利。
值得注意的是，券商、基金公司參與設(shè)立互金平臺(tái)的現(xiàn)象已并不鮮見(jiàn)。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前報(bào)道，恒泰證券、東吳證券、嘉實(shí)基金等機(jī)構(gòu)都通過(guò)子公司從事互金平臺(tái)活動(dòng)；此外廣發(fā)證券、海通證券等也通過(guò)直投參與多家互金平臺(tái)的投資。
“目前的問(wèn)題是許多P2P已經(jīng)非P2P化了，不再是借貸平臺(tái)而是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，監(jiān)管如果還以是否為P2P來(lái)界定合規(guī)性，可能已經(jīng)有些滯后了，”卓燈投資董事姚劍鋒表示，“比如期貨公司不允許投資設(shè)立P2P，那是否其他類(lèi)型的互金平臺(tái)是可以做的了？”
仍存分業(yè)監(jiān)管漏洞？
五項(xiàng)整治重點(diǎn)中，證期機(jī)構(gòu)所開(kāi)展的互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)、跨界金融活動(dòng)也成為焦點(diǎn)。
監(jiān)管層指出，將重點(diǎn)整治私募產(chǎn)品線上公開(kāi)發(fā)行、受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、資管產(chǎn)品嵌套、投資者適當(dāng)性管理適當(dāng)?shù)?類(lèi)問(wèn)題。
“這個(gè)監(jiān)管方向是比較明確的?！鄙虾Ｒ患掖笮突ソ鹌脚_(tái)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“之前一些平臺(tái)通過(guò)和基金子公司合作開(kāi)展收益權(quán)拆分，現(xiàn)在可能不容易做了?！?/p>
事實(shí)上，上海證監(jiān)局已對(duì)轄區(qū)內(nèi)一起私募產(chǎn)品拆分案進(jìn)行了查處。
據(jù)該局一份通報(bào)顯示，互金平臺(tái)“XX寶”在其網(wǎng)站、APP終端提供資管產(chǎn)品和私募基金的產(chǎn)品拆分業(yè)務(wù)，并將投資門(mén)檻設(shè)定為1000元；據(jù)滬證監(jiān)局查證，該平臺(tái)存量私募產(chǎn)品中有130多只的投資者人數(shù)超過(guò)了200紅線，構(gòu)成違規(guī)；并對(duì)該公司及其負(fù)責(zé)人采取了責(zé)令改正、約談、業(yè)務(wù)叫停等措施。
不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士指出，此次整治或難以對(duì)部分開(kāi)展“類(lèi)證券業(yè)務(wù)”的非牌照類(lèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效監(jiān)督，或體現(xiàn)了當(dāng)下金融分業(yè)監(jiān)管的局限性。
《通知》顯示，監(jiān)管層此次整頓對(duì)象仍集中在證監(jiān)系統(tǒng)下轄的機(jī)構(gòu)內(nèi)，即包括券商、基金、期貨、證券投資咨詢(xún)公司、基金銷(xiāo)售等證期類(lèi)機(jī)構(gòu)及券商、期貨、基金的子公司、孫公司及其他下屬機(jī)構(gòu)。
而對(duì)于非持牌的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所開(kāi)展的類(lèi)金融活動(dòng)，《通知》指出將根據(jù)省金融辦（局）和工商部門(mén)的認(rèn)定和排查結(jié)果來(lái)配合整治。
“現(xiàn)在不少互金平臺(tái)私下發(fā)行掛鉤、連結(jié)類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品，這些業(yè)務(wù)類(lèi)似于收益憑證和期權(quán)，但他們又不是持牌機(jī)構(gòu)，按這個(gè)監(jiān)管范圍很難得到有效監(jiān)督?！币︿h表示，“這就像當(dāng)時(shí)的配資公司一樣，證監(jiān)會(huì)只能管機(jī)構(gòu)接口，而金融辦和工商局則不太懂證券金融業(yè)務(wù)，所以才讓雪球滾大了，所以未來(lái)應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的不是主體監(jiān)管，而是行為監(jiān)管?！?/p>
值得注意的是，此次專(zhuān)項(xiàng)整治節(jié)奏較為迅速?！锻ㄖ芬?，上海轄區(qū)內(nèi)各公司已在6月13日前反饋專(zhuān)項(xiàng)整治工作聯(lián)系表，并將于6月16日起每周四向證監(jiān)局報(bào)送工作周報(bào)；而在7月10日前，各公司需完成摸底工作，并向證監(jiān)局提交自查報(bào)告，且須包含公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)情況、業(yè)務(wù)規(guī)模；與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作的基本形式、業(yè)務(wù)規(guī)模、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)情況、公司擬整改情況等內(nèi)容。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）