進(jìn)入12月份,包括前海人壽、安邦人壽在內(nèi)的8家“舉牌專業(yè)戶”的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率陸續(xù)出爐。根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理,8家險(xiǎn)企的235款萬能險(xiǎn)中,平均結(jié)算利率為5.2%,有3款年化結(jié)算利率達(dá)到8%,有21款結(jié)算利率超過7%。

  21款產(chǎn)品結(jié)算利率高于7%

  “舉牌”險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)結(jié)算利率普遍高于大型險(xiǎn)企。

  根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)8家年內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)舉牌的險(xiǎn)企的11月份萬能險(xiǎn)結(jié)算利率梳理發(fā)現(xiàn),235款萬能險(xiǎn)中,有154款收益率高于5%其中,21款結(jié)算利率高于7%,更有3款結(jié)算利率達(dá)8%。

  從收益占比來看,約有65.5%的萬能險(xiǎn)收益高于5%,約有22.5%的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率高于6%,有9%的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率高于7%。

  與上市險(xiǎn)企相比,“舉牌”險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)結(jié)算利率明顯高于四大上市險(xiǎn)企收益。盡管上市險(xiǎn)企11月份的數(shù)據(jù)暫未盡數(shù)披露,但10月份的數(shù)據(jù)來看,A股四大上市險(xiǎn)企70款萬能險(xiǎn)中,結(jié)算利率最高的為5.38%,有80%的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率低于5%。

  較高的萬能險(xiǎn)收益率帶動(dòng)“舉牌”險(xiǎn)企保費(fèi)快速增長(zhǎng),部分保險(xiǎn)公司更是依靠銷售萬能險(xiǎn)產(chǎn)品迅速做大資產(chǎn)規(guī)模,積累了數(shù)倍于公司資本的巨量資金,而這部分資金本質(zhì)上是保險(xiǎn)公司的一種負(fù)債,是保險(xiǎn)公司進(jìn)行杠桿收購的資金來源。

  高收益帶來保費(fèi)高增長(zhǎng),也抬高了資金成本。保監(jiān)會(huì)副主席黃洪此前表示,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行承壓而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下,部分公司已經(jīng)感受到了負(fù)債成本下移滯后于投資收益率下滑所帶來的壓力。一些公司萬能險(xiǎn)賬戶已經(jīng)出現(xiàn)投資收益低于結(jié)算利率,甚至賬戶資產(chǎn)低于負(fù)債的情況。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受的壓力增大,高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加大,如果不及時(shí)控制和降低杠桿,結(jié)果必然是刀尖舔血。

  激進(jìn)舉牌或沖擊實(shí)體企業(yè)

  保險(xiǎn)資金通過“舉牌”為上市公司提供資金支持本無可厚非,但利用萬能險(xiǎn)加杠桿的激進(jìn)舉牌,一旦偏離投資初衷,則可能會(huì)使實(shí)體企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)受到挑戰(zhàn)。

  首創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為,目前市場(chǎng)上少數(shù)險(xiǎn)企利用萬能險(xiǎn)短期頻繁舉牌已經(jīng)逐漸偏離了投資收益本身,大體量的資金投入由配置資產(chǎn)轉(zhuǎn)為控制公司,從而引發(fā)了與管理層的對(duì)峙,比如之前的萬科A與南坡A的股權(quán)爭(zhēng)奪事件。這種對(duì)峙格局對(duì)實(shí)體企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)管理產(chǎn)生一定沖擊,不利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

  另外,少數(shù)險(xiǎn)企為了達(dá)到控制舉牌對(duì)象的目的,在上市公司股票價(jià)格處于階段性高點(diǎn)的時(shí)候仍不惜代價(jià)地大舉買入,在一定程度上干擾了市場(chǎng)正常的交易環(huán)境。由于險(xiǎn)資作為機(jī)構(gòu)投資者在資金規(guī)模和投資能力方面相對(duì)一般投資者來說占據(jù)優(yōu)勢(shì),能夠通過舉牌活動(dòng)直接主導(dǎo)被舉牌企業(yè)的市場(chǎng)行情波動(dòng),形成炒作預(yù)期,繼而引發(fā)市場(chǎng)追逐。這就在一定程度上進(jìn)一步放大了舉牌行為對(duì)市場(chǎng)行情的擾動(dòng)因素。

  保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝近期也表示,最近兩年,個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取比較激進(jìn)的業(yè)務(wù)發(fā)展和投資方式,負(fù)債端過度依賴投資型業(yè)務(wù),資產(chǎn)端盲目投資與保險(xiǎn)毫不相關(guān)的行業(yè)。針對(duì)這種情況,保監(jiān)會(huì)將采取更加有力地措施,鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展長(zhǎng)期保障型業(yè)務(wù),強(qiáng)化保險(xiǎn)資金服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè),推動(dòng)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和穩(wěn)健投資,引導(dǎo)行業(yè)牢固樹立保險(xiǎn)姓保理念。(證券日?qǐng)?bào))