在嚴監(jiān)管下，2017年銀行理財、非銀資管產(chǎn)品等規(guī)模萎縮。由監(jiān)管引發(fā)的資金從銀行表外回流表內(nèi)，一部分在銀行擴張表內(nèi)信貸；另一部分流向信托貸款，導(dǎo)致信托貸款2017年猛增，占比達到歷史新高。根據(jù)穆迪統(tǒng)計，2017年，中國的名義GDP增速自2012年以來首次超過影子銀行資產(chǎn)增速，導(dǎo)致影子銀行占GDP的比例從2016年底86.5%的峰值降至2017年6月的82.6%。
影子銀行出現(xiàn)分化
業(yè)內(nèi)一般認為，中國版影子銀行包括兩部分，一是銀行“表外”業(yè)務(wù)，包括在社會融資規(guī)模中的非標準債權(quán)項目，含信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票。二是銀行“表表外”業(yè)務(wù)，指的是資產(chǎn)管理行業(yè)中的“非標資產(chǎn)”，例如通過資管計劃、信托計劃（非信托貸款部分）、資產(chǎn)收益權(quán)等投向?qū)嶓w經(jīng)濟，這部分未納入社會融資規(guī)模統(tǒng)計。
影子銀行停滯，主要是由于后者。受到嚴監(jiān)管影響，理財產(chǎn)品對接資產(chǎn)、財務(wù)公司貸款、民間借貸等規(guī)模在2017年出現(xiàn)下降。截至2017年底，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約53.6萬億元，規(guī)模增速由2016年的35.58%大幅降至2017年的3.49%。其中，基金公司及子公司專戶、券商資管、私募基金規(guī)模分別下降了17.6%、4.4%、11.1%。
與之相反，體現(xiàn)在社會融資規(guī)模中的信托貸款創(chuàng)下歷史新高。