借貸成本不斷攀升中國央行或采取行動(dòng)干預(yù)

“但如果借貸成本隨之上升，則對混亂的工業(yè)部門將是個(gè)壞消息。生產(chǎn)者價(jià)格上升為工業(yè)部門帶來很大幫助，但消費(fèi)者價(jià)格的上升以及持謹(jǐn)慎立場的央行則不然，”報(bào)道稱。

報(bào)道指出，目前中國消費(fèi)者價(jià)格的反彈勢頭仍溫和，但超過了大宗商品價(jià)格的漲幅。10月不包括能源和食品的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上升1.8%，與今年7月創(chuàng)下的2014年1月以來最高升幅持平。

與此同時(shí)，包括地方政府債券在內(nèi)的信貸增速在15%左右，低于第二季度增速，但也沒有低多少。

報(bào)道認(rèn)為，隨著中國企業(yè)利潤的回升，2016年多數(shù)時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)低迷的勞動(dòng)力市場最近幾個(gè)月出現(xiàn)了觸底跡象。10月官方采購經(jīng)理人就業(yè)指數(shù)觸及一年多來最高水平。勞動(dòng)力市場可能需要進(jìn)一步恢復(fù)，消費(fèi)者價(jià)格才可能果斷走高。然而中國勞動(dòng)力人口（2013年達(dá)到峰值）規(guī)模下降意味著，此輪經(jīng)濟(jì)周期中的薪資壓力可能會比以往經(jīng)濟(jì)周期更快出現(xiàn)。

此外，報(bào)道還指出，中國國債收益率也在上行。10月底以來10年期政府債券收益率上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，至2.9%。

美銀美林(BofA Merrill Lynch)策略師表示，隨著全球利率上升、人民幣貶值以及國內(nèi)通脹上行進(jìn)入投資者考量范圍，明年中國10年期國債收益率料進(jìn)一步攀升至3.4%。

“不過在泡沫較多的中國公司債券市場，這些債券與政府債券的收益率之差仍然接近數(shù)年低位，”該策略師稱：“投資者似乎認(rèn)為，長期以來身處困境的工業(yè)企業(yè)似乎已經(jīng)度過最艱難的時(shí)候?！?/p>

據(jù)悉，7月份以來，隨著鋼鐵價(jià)格反彈，河鋼集團(tuán)(Hesteel Group)等公司發(fā)行的2017年到期債券收益率已下降逾2個(gè)百分點(diǎn)，目前較同期限中央政府債券收益率僅高1個(gè)百分點(diǎn)，較夏季時(shí)3個(gè)百分點(diǎn)的差距大幅收窄。河鋼集團(tuán)是全球前五大鋼鐵生產(chǎn)商之一。

“國內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格的持續(xù)上升意味著，若明年債券價(jià)格進(jìn)一步下跌，中國央行大舉采取行動(dòng)的可能性降低，”美銀美林策略師認(rèn)為：“同時(shí)，中國信貸的收緊可能會影響到大宗商品市場?！?/p>

“煤炭和鋼鐵價(jià)格的強(qiáng)勁走勢使得中國工業(yè)企業(yè)暫時(shí)擺脫困難。但若明年房地產(chǎn)市場放緩并且信貸成本上升，這些公司可能再陷泥潭，”美銀美林策略師稱。