■劉 津國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員
■戴 濤 悟新研究高級研究員
11月20號，
本文認為，通過供應鏈體系的債權債務關系為小微企業(yè)信用貸款是最現(xiàn)實的選擇，同時區(qū)塊鏈技術可以解決供應鏈金融中存在的一些問題，但再前沿的科技也無法百分百避免“操作風險”。
一 銀行“喜大厭小”也是迫不得已
從商業(yè)銀行的角度出發(fā)，針對個人及小微企業(yè)發(fā)放信用貸款在實操中存在以下三大難點：
一是，按照《商業(yè)銀行資本管理辦法》的要求“信用類貸款的風險權重為抵押類貸款的1.5倍”，在缺乏可量化的定價模型的情況下，發(fā)放信用類貸款不但形成了更高的資本占用、還承擔了更高的風險，不符合銀行利益；
二是，在貸前調查及授信審查環(huán)節(jié)，由于第一點原因的存在，客戶經理和評審人員所需承擔的責任和心理壓力都更大，在缺少抵押物擔保的情況下發(fā)放貸款，會被質疑是否有利益輸送；
三是，貸后管理環(huán)節(jié)難度大，效率低，資金真實流向難以跟蹤，對于虛構或變更借款用途風險更難以監(jiān)管。
個人和小微企業(yè)貸款單筆金額低，若不能批量授信，客戶經理要跑大量的流程，跟對公貸款相比甚至還付出更多，但業(yè)績卻少得多，這也導致了銀行各個部門、各個環(huán)節(jié)的從業(yè)人員對發(fā)放信用貸款有一點抵觸，尤其是在經濟大環(huán)境下行時期，今天干的活會不會就是明天的不良和追責，每個銀行崗位的人都得問自己。
二 個人信用貸款先取得突破
首先取得突破的是個人信用貸款。以前銀行很少做個人信用貸款，一是沒有科技系統(tǒng)的支持，效率的問題沒有解決；二是缺乏多維度的數(shù)據(jù)，僅僅依靠央行的個人征信、工商信息查詢、被執(zhí)行人查詢，只能粗略地識別風險，最終往往還是依靠信貸評審人員的經驗判斷。
隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及和發(fā)展，網(wǎng)絡已經從衣食住行各方面深度融入現(xiàn)代人的日常，在獲得生活便利的同時，也在互聯(lián)網(wǎng)上留下了各種使用痕跡。在數(shù)據(jù)使用合規(guī)的前提下，已經能夠通過多維度的數(shù)據(jù)分析對個體進行綜合畫像，通過資產、收入、支出等數(shù)據(jù)還原個人的“三張表”，通過社交圈、興趣愛好、行為和軌跡還原個人的“經營活動”?？梢哉f，消費金融的迅速崛起，是“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”的金融科技企業(yè)神助攻了給居民部門加杠桿這只無形的手。
三
通過供應鏈體系的債權債務關系為小微企業(yè)信用貸款是最現(xiàn)實的選擇
普惠金融的另一個法定受益者——小微企業(yè)，日子實際沒有那么好過。與居民個人不同，各種原因導致一些企業(yè)不愿將自己的數(shù)據(jù)連入互聯(lián)網(wǎng)，甚至有些還想要刻意隱藏自己的商業(yè)行為。所以針對小微企業(yè)，除了對企業(yè)主能夠進行個人畫像外，對企業(yè)的畫像往往是殘缺不全的。對小微企業(yè)的（法）人畫像難度遠大于對個人畫像的難度。正如一位資深銀行客戶經理所說，沒有過硬的風控模型就敢給小微企業(yè)放信用貸款，無異于“白送錢”。
有人會講：“你說的不對！企業(yè)也有畫像，稅收的數(shù)據(jù)、水電的數(shù)據(jù)，這些都可以用啊。”用是可以用，但數(shù)據(jù)維度過于簡單，不夠完整。目前來看，稅收的數(shù)據(jù)可能難以造假，可其他數(shù)據(jù)要么造假成本似乎不高、要么留存在各個數(shù)據(jù)孤島之中難以使用?，F(xiàn)在很多機構靠稅收數(shù)據(jù)建模發(fā)放信用貸款，已經是很大進步，可也是無奈之舉，就像一首歌所唱“至少還有‘稅’值得我去珍惜”。所以此次文件七項任務中第五條指出：“推動建立健全信用信息共享機制，推廣完善以線上直連方式運用涉稅數(shù)據(jù)信息、為小微企業(yè)提供金融服務的‘銀稅互動’模式，用好全國信用信息共享平臺、國際貿易‘單一窗口’平臺等企業(yè)信息資源，探索破解銀企信息不對稱難題?！笨蛇@又是個長期而艱巨的難題，觸碰的利益太多。
依據(jù)供應鏈體系建立小企業(yè)信用貸款模型會更靠譜些。畢竟貨物比“（法）人”靠譜！供應鏈體系中只要有賬期，就會形成債權債務關系，每個企業(yè)都需要在利潤和現(xiàn)金流之間做平衡和取舍，只要形成信用關系，就可以基于訂單和貨物的真實性發(fā)放信用貸款。
這其實是個老命題，過去叫貿易融資，也叫應收賬款質押融資，有時也叫國內信用證業(yè)務，大同小異。可這個業(yè)務過去做的不好，至少沒有服務好真正的小微企業(yè)，甚至還引發(fā)了不少風險，歸根結底就是訂單和貨物的真實性難以驗證，信用風險和操作風險很容易被放大。怎么辦，那就還是圍繞核心企業(yè)來做吧，就是圍繞供應鏈里面規(guī)模最大、付款能力最強的核心企業(yè)來做吧，最終銀行還是給這家核心企業(yè)授信，給供應商貸款同時占用核心企業(yè)授信，這又繞回“喜大厭小”了。
即使圍繞核心企業(yè)做，還是有問題：
一是，核心企業(yè)為供應商確權的難度非常大，因為它們之間本身就是甲乙方的關系；
二是，銀行往往只敢做到一級供應商，甚至最多二級供應商，再往后做的難度也是比較大的，其實再往下沉才是小微企業(yè)；
三是，經濟下行期，傳統(tǒng)產業(yè)鏈上的大型核心企業(yè)本身就處在去杠桿和去產能的前沿陣地，忽視核心企業(yè)風險卻又強調供應鏈金融的信用貸款的系統(tǒng)性風險并不低。
四 區(qū)塊鏈會深刻的改變供應鏈金融
區(qū)塊鏈技術會極大的改善供應鏈金融。區(qū)塊鏈就像是一個數(shù)據(jù)庫，凡是被這個數(shù)據(jù)庫記錄的數(shù)據(jù)都是“不可篡改”的，同時保存了數(shù)據(jù)庫記錄的這些參與者對于彼此之間共同確認的任何行為都是“不能抵賴”的，并且具有法律效力“可以追溯”。
在實際操作中，該模式不同于反向保理，實現(xiàn)應收賬款債權的拆分流轉，將核心企業(yè)的信用傳遞至長尾多級供應商，操作實施步驟如下：
1.審核確認。一級供應商將與核心企業(yè)之間的應收賬款進行線上化電子審核，確保貿易背景的真實性；
2.確權上鏈。核心企業(yè)對該應收賬款進行確權后，將其數(shù)字化上鏈；
3.生成數(shù)字債權憑證。經確權上鏈之后，鏈上生成核心企業(yè)和一級供應商的數(shù)字債權憑證；
4.流轉拆分。供應商可將該數(shù)字債權憑證進行分拆流轉，將其流轉給上游的供應商；
5.賣出或持有到期。每一級供應商均可以按照業(yè)務需要選擇持有到期或者將數(shù)字債權憑證賣出給銀行，以滿足自身資金訴求；
6.融資貼現(xiàn)。金融機構在簽收供應商的數(shù)字債權憑證后，對供應商進行融資貼現(xiàn)，完成資金代付；
7.結果上鏈。金融機構在對供應商完成融資貼現(xiàn)后，其貼現(xiàn)的代付結果會一并上鏈，確保信息的真實性及不可篡改；
8.到期還款。待應收賬款到期還款時，核心企業(yè)將相應的資金還款至銀行或持有到期的供應商。
以上模式對于上游小微供應商而言，可將核心企業(yè)確權的數(shù)字債權憑證進行流轉、變現(xiàn)，拓寬了融資渠道、借助核心企業(yè)的信用降低了融資價格、盤活應收賬款并加強了流動性管理；對于金融機構（銀行）而言，所有數(shù)字債權憑證的最終付款人均為核心企業(yè)、融資人為長尾小微企業(yè)，再加上產業(yè)鏈大數(shù)據(jù)多元化的主體風控，獲取了相對低風險高收益的資產，也實現(xiàn)了批量高效服務小微企業(yè)的目的。
五 相信技術但不迷信技術
鑒于區(qū)塊鏈技術對供應鏈金融的意義重大，小微企業(yè)信用貸款解決之道似乎也近在眼前了，可事實并非如此。
回到第三部分結尾處供應鏈金融面臨的三個挑戰(zhàn)，區(qū)塊鏈技術實際只可以較為完整的解決第二個問題。對于第一個問題，核心企業(yè)是否愿意確權與有沒有區(qū)塊鏈技術似乎沒有直接關系，當年搞不定應付方確權的，似乎也很難搞定其上鏈。而且即使核心企業(yè)上鏈，在源頭這個環(huán)節(jié)的操作風險依舊存在。至于第三個問題，區(qū)塊鏈更沒法解決，這也是以核心企業(yè)為依托的模式的“終極問題”——核心企業(yè)違約怎么辦？
想想看，還有很多問題需要思考。比如，中小企業(yè)的信用貸款是不是對場景的要求遠高于消費金融，銀行對產業(yè)場景的研究、復合人才的儲備，考核機制的改革是否已經準備好了；基于5G的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是不是可以讓銀行除了跟蹤訂單之外還可以實時跟蹤貨物，也就是跟蹤真正的信貸“底層資產”；再前沿的科技也無法百分百避免“操作風險”，銀行傳統(tǒng)的盡調方法中哪些可以與科技結合，創(chuàng)造出新的方法論，不同部門的融合是否可以解決。
區(qū)塊鏈時代已然到來，5G時代馬上降臨，咱們都可以開開“腦洞”。
中國社會科學院國家金融與發(fā)展實驗室設立于2005年，原名“中國社會科學院金融實驗室”。這是中國第一個兼跨社會科學和自然科學的國家級金融智庫。2015年6月，在吸收社科院若干其他新型智庫型研究機構的基礎上，更名為“國家金融與發(fā)展實驗室”。2015年11月，被中國政府批準為首批25家國家高端智庫之一。
微信號：國家金融與發(fā)展實驗室
ID：NIFD2015