澎湃新聞?dòng)浾?陳月石


在一季度新增人民幣貸款、社會(huì)融資規(guī)模雙雙創(chuàng)下歷史新高后，疫情沖擊下4月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。


盡管監(jiān)管部門(mén)要求銀行擴(kuò)大貸款投放，但疫情將對(duì)4月新增信貸造成一定沖擊。


興業(yè)研究指出，從信貸來(lái)看，受疫情影響，3月至4月房地產(chǎn)銷售同比大幅下降，導(dǎo)致居民中長(zhǎng)期貸款需求不足。同時(shí)，疫情反彈后市場(chǎng)主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期不穩(wěn)，或抑制企業(yè)融資需求。因此，票據(jù)利率顯示，4月的融資需求總體疲弱。預(yù)計(jì)4月新增信貸下降至1.33萬(wàn)億左右，對(duì)應(yīng)的貸款同比增速回落至11.3%。


中信證券則預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)4月新增人民幣信貸1.2萬(wàn)億，略低于去年同期。4月底票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率明顯下降，這可能說(shuō)明銀行信貸投放的壓力較大，新增信貸規(guī)?？赡懿患叭ツ晖?。信貸結(jié)構(gòu)方面，4月受到局部疫情嚴(yán)重影響，金融紓困政策支持下企業(yè)短貸和票據(jù)融資可能偏高，但企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比仍舊偏低。4月30大中城市商品房成交面積同比-54%，居民按揭貸款的低迷可能繼續(xù)拖累整個(gè)居民貸款。


中泰證券的預(yù)測(cè)略樂(lè)觀，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為在政策明確表態(tài)要加大信貸投放、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的背景下，新增信貸仍將高于去年同期水平，但同比多增額或有所減少，4月新增信貸16100億元。


機(jī)構(gòu)對(duì)4月新增社會(huì)融資規(guī)模的預(yù)測(cè)分歧較大。


瑞銀證券預(yù)計(jì)，4月社會(huì)融資規(guī)?；蛐略?.35萬(wàn)億元，同比多增近5000億元。其中，政府債券凈發(fā)行量可能放緩至2000億-2500億元（同比少增1200億元），其中地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行速度明顯弱于一季度，而企業(yè)債券發(fā)行可能保持穩(wěn)健在3500億左右，與去年同期基本持平。影子信貸或再次小幅增加，遠(yuǎn)好于去年4月。


中金公司預(yù)計(jì)，4月非標(biāo)融資的收縮力度可能延續(xù)3月繼續(xù)減緩的態(tài)勢(shì)，信托貸款同比少減的態(tài)勢(shì)可能繼續(xù)。此外，截至4月中旬央行已經(jīng)上繳利潤(rùn)6000億元，3月財(cái)政存款也出現(xiàn)大幅下降，財(cái)政支出的力度可能已經(jīng)明顯加強(qiáng)，或繼續(xù)支持基礎(chǔ)貨幣投放。綜合來(lái)看預(yù)計(jì)4月新增社融為2.2萬(wàn)億元，同比增速微升到10.7%。


市場(chǎng)也有較悲觀的預(yù)測(cè)。


華創(chuàng)證券認(rèn)為，4月社融基數(shù)偏低可能并不能助力社融同比明顯抬升，4月新增社融僅1.7萬(wàn)億左右，同比小幅負(fù)增，社融存量同比約為10.6%，與3月持平。主要原因包括：一是4月專項(xiàng)債發(fā)行量有所回落，導(dǎo)致4月政府債券融資同比負(fù)增；二是疫情影響下，地產(chǎn)銷售繼續(xù)走弱；三是票據(jù)情況看，4月企業(yè)信貸投放情況可能不如3月。


代表廣義流動(dòng)性的M2同比增速有望小幅走高。


國(guó)泰君安預(yù)計(jì)4月M1同比增速為5%，較3月4.7%有小幅上升；M2同比增速為9.9%附近，較3月9.7%有小幅上升，這主要源于銀行信貸和財(cái)政投放。M1-M2剪刀差預(yù)計(jì)為4.9%，與3月基本持平，指向貨幣活化程度仍然不高，存款定期化現(xiàn)象仍存在。


興業(yè)研究則預(yù)計(jì)，4月M1同比增速5.1%，較上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，M2同比增10.0%，較上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。理由則是，4月30城商品房成交甚至低于2020年疫情較為嚴(yán)重時(shí)的水平，因此，居民存款向企業(yè)活期存款的轉(zhuǎn)化將放緩。不過(guò)，由于去年同期基數(shù)偏低，M1同比仍可能反彈；從M2來(lái)看，一方面，4月央行宣布下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率25bp，有利于促進(jìn)貨幣派生。另一方面，4月開(kāi)始實(shí)施增值稅留抵退稅，促使財(cái)政存款轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款。


責(zé)任編輯：鄭景昕 圖片編輯：蔣立冬


校對(duì)：施鋆